Февраль прошёл под влиянием решения Банка России по ключевой ставке. Без внимания не остались и новости о переговорах между Россией и Украиной.

Решение по ставке было 13 февраля и ЦБ дал мягкий сигнал рынку. Ставка была снижена на 0,5 пп. Процентная политика определяет стоимость денег в экономике. Она влияет на доходности облигаций, переоценку дивидендных бумаг, валютную динамику и поведение крупных участников. Поэтому в течение месяца основное внимание было сосредоточено на доходностях ОФЗ, изменении спредов между государственными и корпоративными выпусками. И мы продолжали отслеживать структуру открытого интереса.

После решения по ставке рынок показал краткосрочный рост. Однако динамика открытого интереса и поведение юридических лиц не подтвердили устойчивого набора длинных позиций. Это ограничивало потенциал движения без новых драйверов. При этом наблюдались позитивные сигналы - к примеру, на текущих уровнях юр лица снижают дельту через сокращение коротких позиций. То есть можно было говорить, что сильного движения вниз ожидать не стоит.

Исходя из этих факторов, портфели корректировались с акцентом на соотношение риска и доходности.

Клубные стратегии за месяц:

🔹 Рост и Доход (только акции/фонды):

- за всё время +20,45% против +7,19% Индекса Мосбиржи полной доходности; 

- с начала года +5,67% против +2,17%.

Отрыв от бенчмарка сохраняется и увеличивается. Около 40% портфеля — защитная часть.

Результат достигается не за счёт повышенного риска, а за счёт структуры и дисциплины.

🔹 Акции на купоны (облигации + акции): 

- за всё время +37,64% против +6,07% Индекса Мосбиржи полной доходности; 

- YTD +3,07% против +2,19%.

Более 30 процентных пунктов разницы. Дивидендная база и купонный поток формируют устойчивую динамику даже во время боковика.

🔹 Купонный профит (только облигации):

- за всё время +21,09% против +25,08% Индекса облигаций полной доходности; 

- YTD +1,79% против +1,83%.

В феврале ключевым направлением было управление процентной чувствительностью. Часть корпоративных облигаций была зафиксирована, средства перераспределены в ОФЗ с более сбалансированным профилем риска.

Отдельные инвестиционные идеи:

Всего за месяц было закрыто 3 сделки:

 • Тейки по 2-м отдельным входам по ациям Сургутнефтегазу

 • Сработал стоп по акциям Русал

Средняя доходность составила 8,86%.

▪️ На данный момент в клубе открыты:

- 18 портфельных идей РФ;
- 4 спекулятивных идеи РФ.

Аналитика в клубе за месяц:

Разбор отчётностей и корпоративных событий

В феврале разобрали результаты крупнейших компаний из металлургии, энергетики и финансового сектора.

Оценивали не только цифры за 2025 год, но и устойчивость бизнеса в условиях высокой ставки, долговую нагрузку, качество прибыли и дивидендные перспективы.

• 💬 ГМК «Норникель» (#GMKN) — отчётность и взгляд на дивидендные перспективы

• 💬 ДОМ.РФ (#DOMRF) — результаты, прогнозы менеджмента и оценка рисков отрасли

• 💬 ММК (#MAGN) — результаты года, отраслевые факторы и что важно для инвестора дальше

• 💬 ИнтерРАО (#IRAO) — структура прибыли, инвестиционная программа и влияние ставки

Отдельно разобрали сложные корпоративные события — конвертацию акций, параметры допэмиссий и влияние сделок на миноритарных акционеров.

• 💬 ВТБ (#VTBR) — разбор деталей конвертации “префов” и возможные последствия для миноритариев

• 💬 Т-Технологии (#T) — корпоративные новости (сплит, сделка) и разбор возможного влияния на акционеров

  
  

Облигации и первичные размещения

До заседания индекс государственных облигаций рос — рынок закладывал сценарии заранее. В такие периоды важно не просто следить за доходностями, а понимать, что именно уже учтено в цене.

В клубе разобрали:

— как изменение ожиданий по ставке влияет на стоимость коротких и длинных выпусков
— где сохраняется адекватная премия за риск
— когда «высокий купон» уже не означает привлекательную сделку

Отдельный обзор доходностей ОФЗ  и выбор интересных на текущий момент перед заседанием ЦБ.

По первичным размещениям занимали дисциплинированную позицию: участие только там, где потенциальная доходность соответствует риску. В случае ухудшения параметров — отказывались, даже если выпуск был популярен.

Работа с облигациями в феврале строилась не на желании «разместить деньги», а на сохранении баланса доходности и процентного риска.

Дивиденды

Разместили на платформе данные с дивидендными компаниями, где можно изучить прогнозные дивиденды за 2025 год с ориентацией на 2026-й. Участник Клуба может самостоятельно формировать дивидендный портфель на основе данных по див выплатам компаний.

Еженедельные вебинары с обзором рынка

🎙 В течение месяца проводились регулярные вебинары по рынку.

Ключевые темы:

• сценарии движения рынка после решения ЦБ
• оценка вероятностей развития процентного цикла
• принципы управления капиталом в условиях неопределённости
• разбор действующих инвестиционных идей.